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      ESG金融產品馳騁賽場 資產端信披掣肘“長跑健將”

      2024-05-06 12:25 來源: 中國證券報????? ? 作者: 0

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      隨著產品發行馳騁快車道,ESG主題金融產品陣容越來越壯大。3月末,規模3億元的北交所首只ESG主題基金正式成立,廣西北部灣銀行、中銀理財、吉林銀行等發行的ESG主題理財產品近期也紛紛上架。

      中國證券報記者了解到,在“雙碳”目標下,ESG成為投融資決策過程中的重要考量因素,以ESG為主題的金融產品持續擴容。從產品收益、消費者認可度等方面,如何讓ESG主題金融產品叫好又叫座,正在成為業內發力探索的方向。

      “相較非ESG主題產品,ESG主題產品一般屬于‘長跑健將型’選手,收益水平不會太高,但長期穩健性突出,尤其是在行情較差的情況下,抗跌屬性明顯?!睒I內人士告訴中國證券報記者。

      多位業內人士認為,未來,ESG主題產品量質雙升需底層資產ESG信息披露和評價體系不斷完善,拉長相關產品考核周期,激勵更多金融機構參與進來。同時,金融機構需做好資產端、產品端、服務端的融合與共振,讓ESG金融產品發揮其在促進可持續發展中的效能。

      產品不斷擴容

      在“雙碳”目標下,國內ESG投資明顯升溫,相關主題基金、銀行理財等產品加速擴容,規模持續上升。

      銀河證券研究院ESG研究員肖志敏告訴記者:“我國ESG主題產品主要以公募基金為主,其次是銀行理財產品。公募基金包括泛ESG基金和ESG主題基金。截至2024年一季度,泛ESG主題基金存量超過300只,ESG主題基金210余只,總規模5000多億元?!倍袊C券報記者從業內了解到,ESG理財產品也已達到千億元規模。

      中信建投證券發布的《2023年度ESG金融產品報告》顯示,截至2023年末,ESG存續產品共有673只。除未披露規模產品外,ESG產品凈值總規模達到5740億元,平均產品規模為8.53億元。

      “ESG政策日漸健全,諸如信息披露、評級等,北京、上海等地區還在加快推進區域內ESG生態體系建設,金融機構更加注重研發ESG金融產品,相關產品增長逐步加快?!辟Y管行業研究員袁吉偉說。

      資管業內人士表示,ESG主題金融產品踐行ESG投資理念,將環境、社會、公司治理三個最重要因子納入投資分析。

      從基金管理人開發的ESG產品來看,主要扣著ESG中的“E(環境)”主題,環保、綠色、低碳、新能源、光伏、風電等相關基金占比高,背后的資產配置中,權益類資產占據較大比例。

      “按照基金類型劃分,ESG基金大部分是股票型基金和偏股混合型基金;從配置標的來看,主要集中于股票,且以環境主題類為主?!毙ぶ久粽f。

      “綠色金融債、公司債和企業債、非標債權、碳中和債等,是ESG理財產品集中配置的領域?!币晃焕碡斪庸救耸扛嬖V記者。

      袁吉偉表示,ESG金融產品結構分化比較突出,其中公募基金規模較大,而其他資管產品規模相對較小,特別是私募產品發展還不夠快。從現有ESG產品來看,公募基金ESG產品收益率略高于普通公募基金,且波動率更低。而ESG理財產品等與普通產品在收益和風險方面的表現沒有顯著差異。

      “相較非ESG主題產品,ESG主題產品屬于‘長跑健將型’選手,收益水平不會太高,但長期穩健性突出,尤其是在行情較差情況下,抗跌屬性明顯?!毙ぶ久粽f,在所有ESG金融產品中,長期來看,公募基金產品的收益表現最為亮眼,ESG指數產品具有超額收益,其他產品無明顯超額收益。將所有ESG相關基金放在一起看,近年來ESG主題基金業績保持相對良好,中長期收益率跑贏滬深300、中證800等寬基指數。其中,主動管理型基金收益率整體高于被動指數型基金。

      資產端信披成為關鍵

      雖然ESG投資理念在近幾年較為火熱,相關主題產品也在加速發行,但業內人士表示,從整個市場占比來看,目前ESG主題金融產品仍處于初步發展階段,規模尚小。普益標準相關負責人表示,ESG理財產品領域面臨著產品豐富度有待提高、綜合投研能力和資產配置能力有待提升、缺乏統一的ESG評價體系和監管體系等挑戰。

      受訪的業內人士表示,資產端信息披露不夠完善且缺乏統一標準,已經成為制約ESG投資的首要因素。

      “我國ESG投資快速發展的同時,諸多挑戰也在加速顯現。目前對于ESG投資來說最大的挑戰是數據。當前不同機構間ESG評級數據相關性并不高,評級結果差異很大。如果我想投一家ESG表現好的公司,但是不同機構對其評級結果差別很大,我該相信誰?”肖志敏說,之前做過相關性檢驗,在早些年,不同機構ESG評級結果相關性一般為20%-30%,但是隨著ESG評級逐漸完善和成熟,相關性有所提高,現在為50%左右?!斑@也能從側面反映出ESG內涵的豐富性,以及大家對ESG逐步達成了一定共識?!?/p>

      中國人民大學重陽金融研究院執行院長王文此前表示,雖然政策引導下,中國企業和投資市場變得越來越有責任感,但是國內關于ESG的披露制度并不完善。具體來看,包括ESG在國內并沒有統一標準化的信息披露規范;ESG環境數據核查存在難題;企業ESG信息披露意識不強、缺乏動機;實現ESG披露的橫向與縱向比較評價難度較大;缺少權威的、具有公信力的ESG信息數據庫;ESG評級體系以主觀指標居多,缺少科學的評價標準等。

      “在數據獲取方面,主要體現在底層指標選取范圍不一致;在文本數據處理方面,主要體現在獲得底層數據后對文本型數據的賦值轉化不一致。這兩個方面基本屬于技術問題,暴露出的本質還是公司ESG信披質量不高,相信隨著披露指引和標準的逐漸完善,這些問題會迎刃而解?!毙ぶ久粽f。

      上市公司信息披露方面的難題正在逐步得以緩解。上海、深圳和北京證券交易所日前正式發布上市公司可持續發展報告指引試行版(以下簡稱《指引》)?!吨敢吠ㄟ^細化和優化披露要求,加強了與國際準則的一致性,使得上市公司的可持續信息披露更具可靠性和可比性。

      業內人士認為,廣大非上市企業尚未受到ESG信息披露約束,企業提供ESG信息的能力和意愿均不足,數據收集困難,底層信息標準化難題猶在。一位險資人士補充道,從信息披露對象看,權益市場公司是ESG信息的披露主體,而債券市場發行人的披露要求和質量還比較低。

      推動ESG投資走向縱深

      業內人士認為,ESG金融產品市場還有很大改進和發展空間。

      “現在市場有部分ESG金融產品存在‘洗綠’問題,個別金融機構只將ESG作為營銷手段,未能形成與之完全匹配的專業能力和支撐體系?!痹獋フf。

      “ESG銀行理財產品的策略構建不對外公開,ESG公募產品相對透明。當前,國內公募市場上的ESG基金以廣義的ESG主題投資為主,在其投資策略中明確包含ESG評價標準的基金較少,真正運用ESG篩選、整合、股東參與等專業策略的基金屈指可數,相關的投研評估方法和工具尚不成熟?!毙ぶ久粽f。

      業內人士認為,未來隨著對ESG投資的關注度不斷提高,投資者的需求將更加多元化。各機構進行ESG理財產品的差異化設計,應從投資端入手,提升投研能力和大類資產配置能力,豐富投資策略,優化投資組合,在嚴控產品風險基礎上,分享ESG發展紅利。

      袁吉偉表示,ESG金融產品有其特殊要求,諸如要排除部分社會環境非常不友好的資產,要建立專業的ESG分析師和投資團隊,要建設ESG數據庫,形成ESG評級等管控工具,有效管理ESG風險,將ESG因素融入產品全流程。做出好的ESG金融產品,需要內部對于ESG有深入研究,要對人、數據、系統等進行較大投入,要有內部企業文化支撐。

      在業內人士看來,未來,隨著ESG理念的普及,相關投資實踐的增長,會有越來越多資管機構采用ESG整合策略,系統化地將環境保護、社會責任和公司治理等要素納入傳統財務和估值分析過程。為了給參與機構更多激勵,業內人士還建議,應將考核時間拉長,平衡ESG投資長期回報與短期收益之間的階段性矛盾。同時,做好資產端、投資策略端、產品端、服務端文章,促進ESG金融產品創新和吸引力增強。

      “從市場調研數據來看,投資者愿意參與投資綠色或者ESG金融產品,為可持續發展做貢獻。不過,很多消費者對ESG金融產品還不熟悉,應加大這方面的金融知識普及力度?!痹獋フf。

      責任編輯:吳芃

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