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      無一家超越BB 白酒企業ESG國際評級緣何“失味”

      2024-05-27 16:57 來源: 中國證券報·中證網????? ? 作者:楊梓巖 0

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      與A股上市白酒企業驕人業績、國風精粹的品牌形象形成鮮明對比的是,在全球主流ESG評級體系MSCI ESG評級中,白酒企業暫無一家超越BB等級(最低行業平均水平)。

      料被列入ESG報告強制披露名單的貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、水井坊、今世緣、口子窖9家白酒企業,已全部披露了2023年ESG報告。但A股20家上市白酒企業中,金種子酒、皇臺酒業仍未披露其首份ESG報告。

      從白酒企業2023年ESG報告來看,此前在環境方面普遍有所欠缺的碳排放、水資源利用、生物多樣性保護等議題披露質量有所提高,減碳節水實踐已有成效,但仍有不少白酒企業對此忽視。在社會責任和公司治理方面,白酒企業對標國內外標準,努力提升ESG實踐水平和披露質量仍任重道遠。

      評級落差顯著

      2023年A股上市白酒企業繼續展現出強勁韌性。中國證券報記者梳理發現,20家A股上市白酒企業2023年合計實現營業收入4092.43億元,同比增長15.97%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤合計1551.46億元,同比增長18.88%。

      2023年是白酒產量連續下降的第七年。根據中國酒業協會披露數據,2023年白酒產能629萬千升,同比下降5.1%,較2016年的1358萬千升已“腰斬”。而2023年全國白酒行業完成銷售收入7563億元,較2016年的6125.74億元增長23.5%??梢?,2023年白酒頭部企業份額進一步提升,行業“馬太效應”顯著,市場競爭愈發激烈的同時,品牌化與高端化成為白酒企業發展“主旋律”。

      在Brand Finance 2024年度全球500強品牌榜單中,貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、汾酒等白酒企業上榜,其中貴州茅臺位列第24位。業績穩健增長、強勁的品牌勢能和市值管理等因素,促使中國白酒企業的品牌估值“香飄世界”。

      然而,白酒企業的ESG國際評級處于“差生”水平。MSCI ESG評級結果分為行業落后(CCC、B)、行業平均(BB、BBB、A)和行業領先(AA、AAA),目前白酒企業評級最高的為洋河股份、水井坊,均為BB級。

      2021年7月,MSCI將貴州茅臺的ESG評級調至CCC級,在2022年貴州茅臺披露首份ESG報告后,2022年8月MSCI上調貴州茅臺的ESG評級升至B級。五糧液、山西汾酒、瀘州老窖的ESG評級多年來持續為B,今世緣、迎駕貢酒、舍得酒業、口子窖、老白干酒MSCI ESG評級則為最低的CCC級。

      白酒企業ESG國際評級與其市值和品牌估值形成了強烈反差,問題出在哪里?

      “不少酒企沒把ESG實踐和信披當回事?!笔捉涃Q工商管理學院院長、中國ESG研究院院長柳學信向中國證券報記者感嘆,“有些酒企只是讓公關、品牌、營銷部門來負責ESG工作,他們沒有理解ESG的內涵,不可能做好信息披露,何談評級提升?”

      監管和行業已對ESG實踐和披露提起重視。滬深北交易所發布的《可持續發展報告(試行)指引》5月1日開始施行。由中國酒業協會酒與社會責任促進工作委員會牽頭制定兩項團體標準《中國酒類企業ESG披露指南》《中國酒類企業ESG評價指南》(征求意見稿)也已發布。

      環境責任存“硬傷”

      在MSCI ESG評價體系中,白酒企業的環境責任權重高達40%。白酒行業對資源依賴性強,生產過程中易產生大量工業三廢?!疤寂欧?、水資源利用、生物多樣性保護等指標在國際ESG評級中權重較高,但是目前白酒企業披露的ESG報告中,這幾個方面普遍有所缺位?!敝醒胴斀洿髮W綠色金融國際研究院副院長、中財綠指首席經濟學家施懿宸說。

      從9家或將列入強制披露名單的上市白酒企業2023年ESG報告來看,古井貢、今世緣未給出實質性議題重要性排序。給出重要性排序的白酒企業中,貴州茅臺、五糧液、洋河股份、水井坊等已將水資源管理納入最重要層級,瀘州老窖仍未將水資源管理議題擺在突出位置。

      《中國酒類企業ESG評價指南》(征求意見稿)提出,水資源消耗強度、水重復利用率、節水率等為定量披露指標。以水資源消耗強度為例,該指標體現單位產值耗費的水資源,單位產值水資源消耗越少,水資源消耗強度越低。然而,不同酒企產品價格各異,不同香型的釀造工藝耗水量也有所不同。從白酒企業披露的2023年ESG報告來看,水資源消耗強度披露積極性有所提升,但仍缺乏統一單位和相關披露標準,白酒企業披露“形態”各異,難以橫向量化對比。

      開展節水技改、提高水循環利用率是酒企在ESG報告中普遍強調的內容。譬如,2022年至2023年,貴州茅臺水循環利用率從82.05%升至87.07%。洋河股份在洋河分公司實現了包裝洗瓶水、釀酒冷凝水等循環使用,單臺設備的年水資源循環使用率達95%以上。然而,A股20家上市白酒企業中,老白干酒、迎駕貢酒等2023年ESG報告未對水資源管理情況進行披露。

      此外,碳排放披露一直是酒企ESG報告中的“硬傷”。根據GHGProtocol的劃分,范圍1是核算企業擁有或控制的排放源產生的直接排放量;范圍2是核算企業外購電力、蒸汽等產生的間接排放量;范圍3是指包含企業價值鏈中產生的所有其他間接排放量,計算難度最高。施懿宸感嘆:“現在國內酒企碳排放范圍1和2的披露都很少,更不要提范圍3了?!?/p>

      從9家或將列入強制披露名單的上市白酒企業2023年ESG報告來看,碳排放披露質量有所提高。貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、今世緣、口子窖6家酒企明確披露了范圍1、范圍2溫室氣體排放量。其中,瀘州老窖、五糧液披露了范圍3排放數據,以交通運輸和產品使用壽命結束引起的間接消耗為主。古井貢酒、水井坊未披露具體的范圍1、2、3的數據。而山西汾酒在2023年的報告中仍未披露碳排放量。

      披露是一方面,更重要的是ESG理念的實踐。上述白酒企業中,口子窖、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖2023年碳排放量有所降低。其中,口子窖2023年碳排放總量同比下降75.81%,降幅最大;貴州茅臺2023年碳排放總量同比下降18.57%,居第三位。上述9家白酒企業中,水井坊2023年碳排放總量最低,但碳排放總量同比增長381.75%,增幅位居第一;古井貢酒2023年碳排放總量同比增長36.26%,增幅位居第二。

      中國酒業獨立評論人肖竹青告訴中國證券報記者,未來酒企會繼續加大碳減排投入,用天然氣等清潔能源代替燃煤,以降低直接能源消耗;利用清潔能源,如太陽能來滿足生產過程中的能源需求。另外,酒企還在推廣包裝物循環使用,例如貴州茅臺建立循環產業園,將酒糟轉化為肥料和飼料等,以實現廢物資源化利用。

      特色指標難被理解

      在社會責任和公司治理方面,將中國酒企套入國際標準,可能遭遇“水土不服”。施懿宸表示,一些具有中國特色的議題缺乏國際共識,酒企在這方面的努力并未被國際評級機構充分理解,社會公益的成效沒有在ESG評價中得到充分反映。

      在MSCI ESG評級中的社會(S)維度中,除了水井坊(外資控股)得分4.7、順鑫農業得分3.3以外,其他白酒企業得分均不超過3。然而,貴州茅臺、五糧液、洋河股份均是帶動當地就業、保障當地民生的重要一環。貴州茅臺連續11年捐資超11億元;五糧液帶動上下游產業實現超過3000億元產值、30萬人穩定就業,在全國成立第一只“鄉村振興基金”。

      針對白酒企業特點,體現中國特色的ESG評價標準已經制定。柳學信向中國證券報記者表示,在具體披露維度方面,無論是上市公司可持續發展報告自律監管指引,還是ISSB準則,均采用了“治理—戰略—影響、風險和機遇管理—指標與目標”核心內容披露框架,交易所可持續發展報告指引還加入了中國特色議題,如鄉村振興、創新驅動等。而酒業ESG評價指南和披露指南征求意見稿也正是在上述標準基礎上,充分考慮我國酒類行業獨特性制定而成。此外,理性飲酒、適度營銷等議題仍是中國酒企需要直面的社會責任痛點。從上市白酒企業2023年ESG報告來看,負責任營銷已作為實質性議題被擺在重要位置。

      在公司治理方面,以性別構成為例,在白酒上市公司高管中,女性人數往往為兩三人,占比普遍低于10%,僅貴州茅臺女性高管占比超20%。而白酒企業中,男性職工整體占比往往高達70%以上。國新咨詢ESG事業部高級咨詢顧問朱清艷向中國證券報記者表示,在公司治理方面,高管薪酬、女性占比、商業道德、反貪腐等都是當前白酒企業ESG信息披露的弱項。

      “白酒企業屬于傳統產業,大多處于經濟欠發達地區,在環境保護、社會貢獻、管理效能等方面需要不斷加強,這導致短期內ESG國際評分偏低?!敝I銷總經理、酒業評論員蔡學飛告訴中國證券報記者,雖然ESG理念與成癮性的飲酒在內在邏輯上有一定沖突,但考慮中國酒的社會文化與經濟屬性,特別是酒企在一些地區經濟的支柱性價值,ESG有望推動酒企向更負責任方向轉變,在環保、稅收、員工福利、清潔生產等方面將發揮積極作用,這也是ESG對于白酒行業的核心價值所在。

      責任編輯:陳瓊枝

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