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      A股主要指數震蕩調整 六月市場(chǎng)或進(jìn)入基本面驗證期

      2024-06-03 09:09 來(lái)源: 上海證券報????? ? 作者:汪友若 0

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      上周,A股市場(chǎng)震蕩回落,房地產(chǎn)、有色金屬等前期熱門(mén)板塊均出現不同程度的回調;滬指失守3100點(diǎn)關(guān)口;兩市單日成交量下降至7000多億元的年內低位;市場(chǎng)資金的觀(guān)望情緒再度顯現。

      本周機構觀(guān)點(diǎn)分析認為,近兩周A股市場(chǎng)有所回調,除了出于對近期緊張的地緣局勢的擔憂(yōu)之外,投資者的一致預期還不穩定,短期市場(chǎng)風(fēng)險偏好的修復略顯波折。展望后市,一方面,市場(chǎng)仍期待進(jìn)一步加碼內需提振政策;另一方面,下一階段指數上行的動(dòng)力或將逐步從宏觀(guān)經(jīng)濟轉向微觀(guān)層面的上市公司盈利預期改善。

      市場(chǎng)調整受情緒面影響更大

      國金證券分析認為,回顧5月A股表現,市場(chǎng)整體呈“倒U”形走勢,板塊表現同樣呈現出結構性分化。該機構認為,4月底以來(lái)宏觀(guān)政策層面的積極因素逐步增多,帶動(dòng)地產(chǎn)等相關(guān)板塊上漲;但是在基本面壓力仍存的背景下,短期市場(chǎng)風(fēng)險偏好的修復之路略顯波折。

      國泰君安證券表示,近兩周股市沖高回落,除了出于對近期緊張的地緣局勢的擔憂(yōu)之外,投資者的一致預期還不穩定,市場(chǎng)共識重新凝聚速度偏慢。

      不過(guò)興業(yè)證券的觀(guān)點(diǎn)相對樂(lè )觀(guān)。興業(yè)證券認為,近期的市場(chǎng)調整,并非由基本面、政策面等因素主導,而更多受情緒與風(fēng)險偏好影響。參考歷史經(jīng)驗,在行業(yè)輪動(dòng)的過(guò)程中,市場(chǎng)往往經(jīng)歷震蕩。此后,隨著(zhù)輪動(dòng)收斂、新的主線(xiàn)形成,市場(chǎng)也將逐步迎來(lái)修復。例如2019年4月至5月,當時(shí)市場(chǎng)的核心資產(chǎn)主線(xiàn)正是在調整中逐步確立,進(jìn)而成為共識的。

      海通證券表示,參考歷史經(jīng)驗,在情緒修復推動(dòng)的底部第一波上漲行情之后,市場(chǎng)或進(jìn)入基本面驗證的蓄勢期,待基本面拐點(diǎn)確認后,市場(chǎng)或再上新臺階。今年2月以來(lái)的行情便是資金情緒推動(dòng)的底部第一波反彈,近期A(yíng)股量?jì)r(jià)有所回落、指數震蕩休整,市場(chǎng)逐漸轉向基本面驗證期。

      看好上市公司盈利進(jìn)一步改善

      展望后市,興業(yè)證券建議投資者保持多頭思維。該機構稱(chēng),在政策適度寬松的方向已然明朗、基本面預期同步改善的背景下,2024年投資的整體基調是“多頭思維”,尤其是出現階段性的調整或風(fēng)險偏好收縮時(shí),更應積極應對。

      海通證券認為,在當前政策持續發(fā)力的背景下,后續宏觀(guān)經(jīng)濟及微觀(guān)企業(yè)盈利將進(jìn)一步修復,A股市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪上漲行情。

      在招商證券看來(lái),總體上市場(chǎng)正期待更有力的政策和改革措施落地。流動(dòng)性層面,隨著(zhù)外資階段性加速,指數階段性小幅上臺階的特征較為明顯。因此,6月至7月若上市公司盈利增速進(jìn)一步小幅改善得到確認,有望推動(dòng)指數進(jìn)一步上臺階。

      光大證券同樣看好盈利預期的修正對市場(chǎng)的提振作用。該機構表示,預計下一階段市場(chǎng)上行的動(dòng)力將逐步從宏觀(guān)經(jīng)濟轉向微觀(guān)層面的上市公司盈利預期的再修正。一季報之后,分析師對A股的盈利預期有望迎來(lái)超季節性的上修,這或將成為未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)上行的重要動(dòng)力。在市場(chǎng)行情演繹的節奏方面,穩增長(cháng)政策的進(jìn)一步出臺可能會(huì )是市場(chǎng)迎來(lái)上漲的關(guān)鍵,尤其是地產(chǎn)鏈相關(guān)政策進(jìn)一步優(yōu)化,或將推動(dòng)指數迎來(lái)新一輪上行區間。

      紅利資產(chǎn)仍可作為配置底倉

      具體配置層面上,招商證券表示,綜合盈利、行業(yè)景氣和交易等維度,6月份建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以下方向:出口增長(cháng)的窗口期機會(huì )、新質(zhì)生產(chǎn)力方向、部分景氣度改善的消費領(lǐng)域。具體行業(yè)主要涉及電子(消費電子、半導體)、機械設備(工程機械、自動(dòng)化設備)、家電(白電、小家電)、農林牧漁(養殖業(yè)、種業(yè))、食品飲料等板塊。

      中信建投證券認為,行業(yè)配置方面,紅利資產(chǎn)仍可作為投資者配置底倉,此外可關(guān)注具備獨立基本面和政策邏輯的低位品種。

      國金證券則重點(diǎn)推薦防御性較高、具備持續超額收益的品種:首選為銀行及黃金板塊,次選為高股息資產(chǎn)。在國金證券看來(lái),受益于全球流動(dòng)性剩余,大宗商品如黃金、白銀、銅、鋁等近期表現不俗,并且后續行情可能比市場(chǎng)預期走得更高更遠。

      中期來(lái)看,隨著(zhù)市場(chǎng)逐漸進(jìn)入基本面驗證期,海通證券看好具備業(yè)績(jì)支撐的中國優(yōu)勢制造成為市場(chǎng)中長(cháng)期主線(xiàn)。近期公布的2024年4月工業(yè)企業(yè)利潤數據顯示,中高端制造行業(yè)的業(yè)績(jì)增速仍顯著(zhù)高于整體水平,反映出本輪經(jīng)濟修復進(jìn)程里,中高端制造的復蘇更為強勁。從更長(cháng)遠的視角看,我國制造業(yè)已經(jīng)從中低端制造逐步邁向高端制造,相關(guān)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品在全球市場(chǎng)的份額不斷攀升。因此,在供給和需求雙重優(yōu)勢支撐下,我國優(yōu)勢制造業(yè)前景廣闊。

      責任編輯:陳瓊枝

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